{"id":8401,"date":"2026-06-12T15:12:02","date_gmt":"2026-06-12T13:12:02","guid":{"rendered":"https:\/\/www.lkeria.com\/actualites\/?p=8401"},"modified":"2026-06-12T15:12:03","modified_gmt":"2026-06-12T13:12:03","slug":"scpi-2026-la-reprise-est-elle-vraiment-la-ce-que-disent-vraiment-les-chiffres","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.lkeria.com\/actualites\/conseils\/scpi-2026-la-reprise-est-elle-vraiment-la-ce-que-disent-vraiment-les-chiffres\/","title":{"rendered":"SCPI 2026 : la reprise est\u2011elle vraiment l\u00e0 ? Ce que disent vraiment les chiffres"},"content":{"rendered":"\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><em>Entre le discours ambiant d\u2019un \u00ab retour en force \u00bb de la pierre-papier et la r\u00e9alit\u00e9 des indicateurs, il y a un foss\u00e9 que peu d\u2019observateurs osent mesurer froidement. Rendement moyen, collecte, prix de part, performance globale : nous avons pass\u00e9 au crible les chiffres r\u00e9cents pour distinguer la reprise r\u00e9elle de la simple normalisation.<\/em><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><a href=\"https:\/\/www.pierrepapier.fr\/\">SCPI 2026<\/a><strong> \u2013 <\/strong>L\u2019analyse sans filtre<strong>&nbsp;: <\/strong>Deux ann\u00e9es de turbulences \u2013 2023 et 2024 \u2013 ont laiss\u00e9 des traces. La hausse brutale des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat, la correction des valeurs immobili\u00e8res, les baisses de prix de parts \u00e0 r\u00e9p\u00e9tition : le march\u00e9 des SCPI (soci\u00e9t\u00e9s civiles de placement immobilier) est sorti meurtri d\u2019une p\u00e9riode que beaucoup qualifient d\u00e9j\u00e0 de \u00ab crise \u00bb.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Mais voil\u00e0 qu\u2019en 2025 et au premier trimestre 2026, les discours changent. Les soci\u00e9t\u00e9s de gestion affichent un optimisme prudent, les newsletters d\u2019\u00e9pargnants \u00e9voquent un \u00ab comeback \u00bb, et quelques chiffres flatteurs circulent.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Pourtant, une question demeure :&nbsp;la reprise est-elle r\u00e9ellement l\u00e0, ou assiste-t-on \u00e0 une habile mise en r\u00e9cit d\u2019une situation encore fragile ?<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Pour y voir clair, il faut \u00e9carter les effets d\u2019annonce et regarder quatre indicateurs fondamentaux : le rendement affich\u00e9, l\u2019\u00e9volution des prix de parts, la collecte nette, et la performance globale. Et le diagnostic est plus nuanc\u00e9 qu\u2019il n\u2019y para\u00eet.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><strong>Rendements 2025 : le retour au\u2011dessus de 4,9\u202f%, mais \u00e0 quel prix ?<\/strong><\/h2>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Premier signal envoy\u00e9 aux investisseurs :&nbsp;le taux de distribution moyen des SCPI fran\u00e7aises a atteint environ 4,9\u202f% en 2025, contre 4,7\u202f% en 2024. Une progression de 0,2 point qui, sur le papier, semble confirmer l\u2019am\u00e9lioration. Rapport\u00e9 \u00e0 une \u00e9pargne sans risque qui stagne sous les 3\u202f%, ce niveau redonne du lustre \u00e0 la pierre-papier.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Mais attention : le taux de distribution n\u2019est qu\u2019un rendement \u00ab facial \u00bb. Il correspond aux dividendes vers\u00e9s rapport\u00e9s au prix de souscription. Il ne dit rien de l\u2019\u00e9volution du capital investi.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Or, en 2025, la majorit\u00e9 des SCPI ont continu\u00e9 \u00e0 ajuster leurs prix de part \u00e0 la baisse.&nbsp;La moyenne des baisses s\u2019\u00e9tablit autour de&nbsp;<strong>\u20133,5\u202f%<\/strong>&nbsp;sur l\u2019ann\u00e9e. Certaines poches \u2013 bureaux en r\u00e9gion parisienne, r\u00e9sidences services sant\u00e9, voire quelques actifs logistiques sur\u00e9valu\u00e9s \u2013 ont subi des corrections plus s\u00e9v\u00e8res.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">La cons\u00e9quence est m\u00e9canique : si l\u2019on calcule la&nbsp;performance globale&nbsp;(taux de distribution + variation du prix de part), le chiffre tombe \u00e0 environ&nbsp;<strong>+<\/strong>1,5\u202f%&nbsp;en 2025 toutes SCPI confondues. C\u2019est loin du \u00ab grand retour \u00bb que certains titrent.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><em>Un investisseur qui aurait souscrit fin 2024 une part \u00e0 200\u202f\u20ac, re\u00e7u 9,80\u202f\u20ac de dividendes (4,9\u202f%), mais vu sa part passer \u00e0 193\u202f\u20ac (\u20113,5\u202f%), affiche une performance globale modeste \u2013 \u00e0 peine sup\u00e9rieure \u00e0 l\u2019inflation.<\/em><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Ainsi, derri\u00e8re le beau 4,9\u202f% se cache une r\u00e9alit\u00e9 moins flamboyante : la hausse du rendement vient en partie de la baisse du prix de part, et non d\u2019une am\u00e9lioration intrins\u00e8que des loyers.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><strong>Prix de parts et valorisations : une correction qui ralentit, mais qui n\u2019est pas finie partout<\/strong><\/h2>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Le mouvement de baisse des prix de parts a d\u00e9but\u00e9 fin 2022, avec une intensit\u00e9 maximale en 2023\u20112024. En 2025, le rythme a nettement d\u00e9c\u00e9l\u00e9r\u00e9.&nbsp;Au premier trimestre 2026, les prix de parts sont globalement stables en moyenne, mais certains segments continuent de reculer l\u00e9g\u00e8rement (\u20110,1\u202f% \u00e0 \u20110,3\u202f% sur le trimestre).<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Cette photographie moyenne cache cependant des disparit\u00e9s consid\u00e9rables.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><strong>Les segments encore fragilis\u00e9s<\/strong><\/h2>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>Bureaux traditionnels<\/strong>\u00a0: la vacance reste \u00e9lev\u00e9e (autour de 12\u202f% en \u00cele-de-France), et les expertises continuent de baisser, notamment pour les actifs mal situ\u00e9s ou \u00e9nergivores.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>Sant\u00e9 (cliniques, EHPAD)<\/strong>\u00a0: apr\u00e8s une surchauffe post\u2011Covid, le march\u00e9 se normalise, avec des ajustements de valeur sur les actifs les plus chers.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>R\u00e9sidentiel classique<\/strong>\u00a0: sous pression des taux et des contraintes r\u00e9glementaires (DPE, encadrement des <a href=\"https:\/\/www.lkeria.com\/annonces\/immobilier\/location\/appartement\">loyers<\/a>), certaines SCPI r\u00e9sidentielles ont encore ajust\u00e9 leurs parts \u00e0 la baisse d\u00e9but 2026.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>Les poches r\u00e9silientes \u2013 voire dynamiques<\/strong><\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>SCPI diversifi\u00e9es<\/strong>\u00a0(France + Europe + secteurs vari\u00e9s) : elles ont mieux r\u00e9sist\u00e9, car la mutualisation des risques a amorti les chocs sectoriels.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>SCPI europ\u00e9ennes<\/strong>\u00a0(Allemagne, Pays\u2011Bas, Pologne) : les valorisations ont tenu, port\u00e9es par des march\u00e9s locaux moins expos\u00e9s \u00e0 la remont\u00e9e des taux.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>Th\u00e9matiques<\/strong>\u00a0(logistique r\u00e9cente, data centers, immobilier d\u2019entreprise \u00e0 tr\u00e8s haute qualit\u00e9 environnementale) : certaines affichent des prix de part stables, voire en tr\u00e8s l\u00e9g\u00e8re hausse.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>Message cl\u00e9<\/strong>&nbsp;: la purge n\u2019est pas totalement derri\u00e8re nous, mais son rythme a consid\u00e9rablement ralenti. C\u2019est le propre d\u2019une phase de&nbsp;<em>normalisation<\/em>&nbsp;\u2013 on n\u2019est plus dans la crise aigu\u00eb, mais pas non plus dans un nouveau cycle haussier g\u00e9n\u00e9ralis\u00e9.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><strong>Collecte et liquidit\u00e9 : une reprise, mais tr\u00e8s s\u00e9lective<\/strong><\/h2>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Autre indicateur scrut\u00e9 : la collecte nette, c\u2019est-\u00e0-dire la diff\u00e9rence entre les souscriptions et les retraits.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">En 2025, la collecte nette des SCPI fran\u00e7aises a atteint environ 4,6\u202fmilliards d\u2019euros<strong>.<\/strong>&nbsp;Soit une hausse d\u2019environ&nbsp;29\u202f% par rapport \u00e0 2024&nbsp;(3,6\u202fMd\u20ac). \u00c0 premi\u00e8re vue, c\u2019est un rebond significatif.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Mais remettons ce chiffre en perspective :<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>Sur la d\u00e9cennie 2010\u20112019, la collecte annuelle oscillait entre 4 et 6\u202fMd\u20ac, avec des pointes \u00e0 8\u202fMd\u20ac en 2021\u20112022.<\/li>\n\n\n\n<li>Les ann\u00e9es records pr\u00e9\u2011crise (2021\u20112022) affichaient plus de 8\u202fMd\u20ac par an.<\/li>\n\n\n\n<li>4,6\u202fMd\u20ac, c\u2019est donc un retour vers la\u00a0moyenne basse\u00a0de la d\u00e9cennie pr\u00e9c\u00e9dente, loin des sommets.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Surtout, la r\u00e9partition de cette collecte est tr\u00e8s in\u00e9gale.&nbsp;Environ 60\u202f% des montants ont \u00e9t\u00e9 capt\u00e9s par moins de dix SCPI&nbsp;consid\u00e9r\u00e9es comme \u00ab solides \u00bb (anciennet\u00e9, transparence, strat\u00e9gie diversifi\u00e9e) ou \u00ab innovantes \u00bb (SCPI \u00e0 capital variable avec liquidit\u00e9 am\u00e9lior\u00e9e, ou \u00e0 objectif de performance globale).<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Les autres \u2013 soit plusieurs dizaines de v\u00e9hicules \u2013 se partagent des miettes, voire subissent encore des retraits nets.&nbsp;La liquidit\u00e9 reste un enjeu&nbsp;: certaines SCPI doivent r\u00e9guli\u00e8rement reporter des rachats, faute d\u2019acheteurs en face.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">*Ce que r\u00e9v\u00e8le la collecte 2025-2026, c\u2019est une recomposition du march\u00e9. Les investisseurs ne se ruent plus sur n\u2019importe quelle SCPI : ils comparent, ils exigent des ant\u00e9c\u00e9dents, et ils privil\u00e9gient les strat\u00e9gies qu\u2019ils jugent r\u00e9silientes.*<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><strong>Reprise ou simple normalisation ? Ce que disent vraiment les indicateurs<\/strong><\/h2>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Si l\u2019on compare les indicateurs de 2025\u20112026 avec ceux de la d\u00e9cennie pr\u00e9\u2011crise (2010\u20112019), un constat s\u2019impose :<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-table\"><table class=\"has-fixed-layout\"><thead><tr><td><strong>Indicateur<\/strong><\/td><td><strong>Moyenne 2010\u20112019<\/strong><\/td><td><strong>2024<\/strong><\/td><td><strong>2025<\/strong><\/td><td><strong>T1 2026<\/strong><\/td><\/tr><\/thead><tbody><tr><td>Taux de distribution moyen<\/td><td>~4,5\u20115,0 %<\/td><td>4,7 %<\/td><td>4,9 %<\/td><td>~4,5 % (annualis\u00e9)<\/td><\/tr><tr><td>Performance globale moyenne<\/td><td>+5 \u00e0 7 % par an<\/td><td>~0 %<\/td><td>~+1,5 %<\/td><td>stable<\/td><\/tr><tr><td>Collecte nette annuelle<\/td><td>4\u20116 Md\u20ac<\/td><td>3,6 Md\u20ac<\/td><td>4,6 Md\u20ac<\/td><td>tendance mod\u00e9r\u00e9e<\/td><\/tr><\/tbody><\/table><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Le tableau parle de lui-m\u00eame :&nbsp;le march\u00e9 n\u2019a pas retrouv\u00e9 sa vigueur d\u2019avant\u2011crise. Il se rapproche doucement des valeurs moyennes, mais avec une volatilit\u00e9 plus forte et une dispersion accrue entre les SCPI.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">C\u2019est exactement la d\u00e9finition d\u2019une&nbsp;normalisation&nbsp;: apr\u00e8s un choc violent (2022\u20112024), le syst\u00e8me se stabilise sur des bases plus prudentes. Les rendements ne sont pas mirobolants, les prix ne flambent pas, la collecte est s\u00e9lective.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Deux autres facteurs confirment cette lecture :<\/p>\n\n\n\n<ol start=\"1\" class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>L\u2019arriv\u00e9e de nouveaux indicateurs<\/strong>\u00a0\u2013 comme la\u00a0<em>performance globale r\u00e9elle<\/em>\u00a0ou le\u00a0<em>PGA (Price to Gross Asset Value)<\/em>\u00a0\u2013 a rendu les investisseurs plus exigeants. On ne se contente plus du taux de distribution.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>Les taux d\u2019int\u00e9r\u00eat restent \u00e9lev\u00e9s<\/strong>\u00a0(3\u20113,5\u202f% pour l\u2019OAT 10 ans d\u00e9but 2026). La concurrence des obligations et des livrets r\u00e9glement\u00e9s limite la capacit\u00e9 des SCPI \u00e0 collecter massivement.<\/li>\n<\/ol>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>Ce que les investisseurs doivent vraiment regarder en 2026<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Plut\u00f4t que de se laisser bercer par le r\u00e9cit d\u2019une \u00ab grande reprise \u00bb, les \u00e9pargnants avertis feraient mieux de se concentrer sur des indicateurs op\u00e9rationnels. Voici une check\u2011list utile pour 2026 :<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>1. La performance globale, pas le seul rendement<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Une SCPI qui affiche 5\u202f% de distribution mais dont la part a baiss\u00e9 de 2\u202f% dans l\u2019ann\u00e9e ne vous a rapport\u00e9 que 3\u202f% environ. Comparez toujours la performance globale sur 3 ou 5 ans.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>2. L\u2019\u00e9volution du prix de part<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Une part stable ou en tr\u00e8s l\u00e9g\u00e8re hausse est un signe de confiance. Une part qui baisse encore peut signifier que les expertises ne sont pas stabilis\u00e9es.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>3. Le taux d\u2019occupation financier (TOF) et l\u2019endettement<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Un TOF inf\u00e9rieur \u00e0 90\u202f% ou un endettement d\u00e9passant 20\u201125\u202f% de la valeur des actifs sont des drapeaux rouges, sauf strat\u00e9gie de levier ma\u00eetris\u00e9e.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>4. La strat\u00e9gie d\u2019allocation<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Les SCPI tr\u00e8s sp\u00e9cialis\u00e9es (uniquement bureaux parisiens, uniquement sant\u00e9) ont plus souffert que les diversifi\u00e9es g\u00e9ographiquement et sectoriellement. En 2026, la prudence incline vers les g\u00e9n\u00e9ralistes de qualit\u00e9.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>5. La liquidit\u00e9 et les conditions de retrait<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Certaines SCPI imposent des d\u00e9lais de rachat pouvant aller jusqu\u2019\u00e0 un an. V\u00e9rifiez le r\u00e8glement et les rapports de gestion sur la liquidit\u00e9.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><em>Rappel fondamental : une SCPI est un placement de long terme (8 \u00e0 10 ans minimum). Elle comporte un risque de perte en capital et un risque de liquidit\u00e9. Les performances pass\u00e9es ne pr\u00e9jugent pas des performances futures.<\/em><\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><strong>Conclusion : oui \u00e0 une reprise mesur\u00e9e, non \u00e0 l\u2019euphorie<\/strong><\/h2>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>Alors, la reprise est\u2011elle vraiment l\u00e0 ?<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Oui, si l\u2019on entend par \u00ab reprise \u00bb un arr\u00eat de la chute libre, un retour progressif de la collecte, et une stabilisation des prix de parts sur une grande partie du march\u00e9. Les signaux sont r\u00e9els : les taux de distribution remontent, les soci\u00e9t\u00e9s de gestion respirent, et les investisseurs reviennent, mais avec discernement.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Non, si l\u2019on attend un \u00ab boom \u00bb triomphal. La performance globale reste modeste (autour de +1,5\u202f% en 2025). Les baisses de prix de parts n\u2019ont pas totalement cess\u00e9. La collecte reste concentr\u00e9e sur une poign\u00e9e de SCPI. Et les taux d\u2019int\u00e9r\u00eat \u00e9lev\u00e9s continuent de peser sur l\u2019arbitrage \u00e9pargnants.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Le mot juste est \u00ab normalisation \u00bb.&nbsp;Apr\u00e8s une crise de correction violente, le march\u00e9 des SCPI se pose sur des bases plus saines. Pour l\u2019investisseur patient et s\u00e9lectif, 2026 ressemble davantage \u00e0 une&nbsp;fen\u00eatre d\u2019entr\u00e9e int\u00e9ressante&nbsp;\u2013 on ach\u00e8te des parts dont les prix ont \u00e9t\u00e9 purg\u00e9s, sur des SCPI solides, avec des rendements redevenus raisonnables \u2013 qu\u2019\u00e0 un moment d\u2019emballement collectif.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">\u00c0 condition, bien s\u00fbr, de ne pas confondre le rendement facial avec la r\u00e9alit\u00e9 \u00e9conomique, et de toujours garder en t\u00eate que la pierre-papier n\u2019a jamais \u00e9t\u00e9 un long fleuve tranquille.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">*Article r\u00e9dig\u00e9 \u00e0 partir des donn\u00e9es disponibles en juin 2026. Les chiffres (rendement, collecte, variations de prix) sont des ordres de grandeur repr\u00e9sentatifs du march\u00e9, issus de la synth\u00e8se des publications d\u2019ASPIM, France SCPI et des rapports annuels des principales soci\u00e9t\u00e9s de gestion de patrimoine.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Entre le discours ambiant d\u2019un \u00ab retour en force \u00bb de la pierre-papier et la r\u00e9alit\u00e9 des indicateurs, il y a un foss\u00e9 que peu d\u2019observateurs osent mesurer froidement. Rendement moyen, collecte, prix de part, performance globale : nous avons pass\u00e9 au crible les chiffres r\u00e9cents pour distinguer la reprise r\u00e9elle de la simple normalisation. 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